本周核心指标
周期：08/06 — 08/14 | 沪铝冲高回落，海外低库存与国内淡季博弈。
元/吨 -275
历史新低
周减 4.0 万吨
-0.2pct
本周综述
冲高回落、高位调整，24,000 元/吨成为短期多空分水岭。
本周（2026年08月06日—08月14日），国内铝价整体呈现“冲高回落、高位调整”格局。沪铝主力 2609 合约在 8 月 11—12 日一度冲高至 24,285—24,300 元/吨，但 8 月 13—14 日连续回调，8 月 14 日收于 23,885 元/吨（-275/-1.14%），跌破 24,000 元/吨整数关口。现货端同步跟跌——南海灵通（含票）从 8 月 6 日的约 24,180 元/吨冲高至 8 月 12 日的 24,760 元/吨后回落，8 月 14 日报 24,210 元/吨（区间 24,160—24,260），全周小幅上涨约 30 元/吨（+0.12%）；南储华南报 23,920 元/吨（周跌 240），长江铝价报 23,870 元/吨（周跌 110），上海现货铝报 23,860 元/吨（周跌 120）。
LME 铝在海外极低库存支撑下维持高位——8 月 13 日收于 3,270.5 美元/吨（+58），周环比基本持平，海外供应紧张格局未改。宏观面呈现“通胀降温但美联储偏鹰 + 美伊谈判反复 + 国内供给刚性”的复杂博弈：①美国 7 月 PPI 低于预期、CPI 符合预期，市场降息/加息预期反复；②美伊霍尔木兹海峡谈判接近框架但伊朗坚持赔偿/解制裁/停止封锁等条件，实际通航尚未恢复；③国内电解铝产能天花板与绿电消费考核继续锁定供给增量。
当前铝市从“偏强上行”切换至“高位宽幅震荡”，24,000 元/吨（对应沪铝主力）成为短期多空分水岭。
本周铝产业链核心数据回顾
国内外主要市场品种周初、周末均价及周度涨跌一览。
| 市场品种 | 周初均价（元/吨） | 周末均价（元/吨） | 周度涨跌（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 南海灵通（含票） | 24,420 | 24,210 | -210 |
| 长江铝价 | 23,980 | 23,870 | -110 |
| 南储华南 | 24,160 | 23,920 | -240 |
| 上海现货铝 | 23,980 | 23,860 | -120 |
| 沪铝主力 2609 | ≈24,040 | 23,885 | -155 |
| LME 铝（伦铝 3M） | ≈3,267（美元） | 3,270.5（美元） | +58 |
| 氧化铝（国产） | ≈2,780 | 2,760 | -20 |
注：国内价格来源于 lvdingjia.com（8月14日收盘）。
宏观时事
通胀、地缘、供给、汇率与海外扰动，五重宏观博弈交织。
美国通胀降温但美联储官员持续放鹰
本周美国公布的 7 月 PPI 环比持平、核心 PPI 环比上涨 0.2%，均低于市场预期；此前公布的 7 月 CPI 基本符合预期，整体通胀压力边际缓解。数据公布后，市场对美联储 9 月加息的预期概率有所下移，但美联储官员哈珀克、施密德等相继释放偏鹰信号，强调当前政策“限制性不足”、AI 投资可能推升通胀，9 月议息会议路径仍存反复。
美伊霍尔木兹海峡谈判反复
本周中东局势继续牵动市场神经。伊朗与阿曼就临时航道地理坐标接近达成一致，但伊朗方面提出美方须就违反谅解备忘录作出赔偿、永久结束侵略、解除海上封锁与制裁、解冻资产等前提条件；伊朗革命卫队表示海峡重开取决于美国是否完全接受伊朗条件；美国副总统万斯称博弈处于“中间阶段”。航运数据显示，霍尔木兹海峡单日通行船舶仅约 6 艘，远低于战前每日 130—140 艘水平。
国内供给端刚性约束未松
国内电解铝运行产能维持在约 4,561 万吨（开工率 98.54%），已基本触及 4,500 万吨产能红线，新增产能空间有限。8 月起可再生能源电力消费考核正式落地，无绿电配套的高耗能产能扩张进一步受限；同时各地对淘汰产能违规运行的检查趋严，供给端增量被政策锁定。政策面为铝价提供了坚实的中长期底部支撑，但本周铝价高位回落，政策底的作用从“助涨”回归“托底”。
人民币汇率偏强运行，进口窗口延续深度关闭
中国银行现汇买入价 1 美元 ≈ 6.7322 元人民币，人民币较前期小幅升值。国内铝价回落叠加人民币升值，理论上略微收窄进口成本与国内现货价差，但沪伦比值已从 7.40 上方回落至 7.30 附近，进口亏损仍在 -1,500—2,000 元/吨以上，海外铝锭基本无法流入。铝材出口利润随内外比价修复边际收窄，是 8 月需求端的重要观察变量。
海外供应扰动反复——EGA 复产与海德鲁巴西厂减产恢复相互对冲
本周市场关注两则海外供给消息：①阿联酋环球铝业（EGA）Al Taweelah 氧化铝精炼厂加速复产，削弱市场对海外氧化铝短缺的担忧；②挪威海德鲁与天然气供应商 CELBA 达成临时码头使用协议后，巴西 Alunorte 氧化铝厂开始向满产恢复，预计此前减产造成 10 万—12 万吨产量损失。
铝产业链下游需求深度观察
综合开工率 59.9%，淡季特征进一步深化，建筑型材持续承压。
本周铝加工综合开工率约 59.9%（8 月 14 日当周，周环比 -0.2pct），淡季特征进一步深化——建筑型材持续承压，铝箔开工率降幅最大，铝线缆受特高压支撑相对稳健。
1. 铝型材开工率继续下探
51.6% 周-0.4pct铝型材龙头企业开工率约 51.6%（周 -0.4pct），为各加工板块最低。房地产市场持续处于调整期，建筑型材订单疲软；高温多雨天气进一步抑制户外施工与下游采购。铝价在 8 月 11—12 日冲高后，下游对高价接受度明显下降，现货升贴水走扩至华东 -30 元/吨、中原 -140 元/吨，成交以刚需为主。
2. 铝板带持稳、铝箔降幅最大
铝棒库存累积至 13.25 万—13.70 万吨（+0.4 万—0.9 万吨），出库量减少，淡季特征明显。
3. 铝线缆开工率维持 62%
62.0% 周持平铝线缆龙头企业开工率约 62.0%（周持平），特高压建设维持旺季节奏，但高温多雨天气对户外施工形成阶段性干扰。本周《新型电力系统建设十五五规划》正式落地，2030 年非化石能源发电装机占比 65%、新型储能 3 亿千瓦等目标明确，中长期铝线缆与导电材料需求增量可观。但规划兑现是五年维度，短期难以扭转淡季总量下滑。
4. 铝棒加工费低位运行
本周铝价高位回调，但下游接货意愿依旧谨慎，多以刚需按需采购为主。华南铝棒加工费维持低位，佛山 Φ90 报约 140 元/吨，Φ120 报约 90 元/吨。铝水比例维持 78% 以上高位持续削减铸锭量，但铝棒产量淡季环比仍增，厂库端压力上升。
5. 出口与汇率：铝材出口增速边际回落
2026 年上半年铝材出口保持高景气，但近期多个信号显示出口增速边际放缓。
行业新动向
价格、库存、社库、氧化铝与政策产业共振，五大新动向。
1. 沪铝主力冲高回落，跌破 24,000 元/吨关口
本周国内铝价先扬后抑。8 月 11—12 日，沪铝主力 2609 合约在宏观情绪回暖与低库存支撑下冲高至 24,285—24,300 元/吨；但 8 月 13—14 日，受海外复产预期、国内需求偏弱与多头获利了结影响，沪铝连续两日回调，8 月 14 日收于 23,885 元/吨（-275/-1.14%），失守 24,000 元/吨整数关口。现货端同步跟跌，8 月 14 日南海灵通（含票）报 24,210 元/吨（-270），南储华南报 23,920 元/吨（-280），长江铝价报 23,870 元/吨（-240）。
2. LME 铝库存持续刷新历史新低
LME 铝库存本周继续去化，8 月 14 日降至约 24.83 万吨，创本世纪最低水平，注册仓单维持极低水平。Cash/3M 维持小幅升水，海外可交割现货极为稀薄。
3. 国内社库继续去化但铝棒累库
截至 8 月 13 日，国内电解铝社库约 87.6 万吨（SMM，周减约 4.0 万吨），已回落至 90 万吨以下；但铝棒库存累积至 13.25 万—13.70 万吨，出库量放缓。社库去化的核心逻辑仍是铝水比例维持 78% 以上、铸锭量受限，但铝棒累库反映出下游型材需求疲弱。
4. 氧化铝低位震荡
本周国产氧化铝均价约 2,760 元/吨（区间 2,710—2,810，8 月 14 日），周环比基本持平。氧化铝期货主力 AO2609 围绕 2,700 元/吨窄幅波动。
5. 政策与产业共振——十五五电力规划 + 算力网投资 + 绿电考核
行业研判
从“偏强上行”切换至“高位宽幅震荡、冲高回落”的新格局。
本周铝市的核心叙事从“偏强上行”切换至“高位宽幅震荡、冲高回落”的新格局。整体格局 23,800—24,300 元/吨区间高位震荡，低库存 + 供给刚性提供下方支撑，但淡季需求与宏观反复压制上行空间。
本周最大的边际变化
📈 价格走势预判
元/吨
元/吨
美元/吨
预计 8 月中下旬，国内铝价主流运行区间 23,700—24,300 元/吨（南海灵通），沪铝主力 23,600—24,200 元/吨，LME 铝价波动区间 3,200—3,350 美元/吨。短期（8 月 17 日—8 月 22 日）：高位宽幅震荡，24,000 元/吨（沪铝主力）为多空分水岭。
🎯 情景分析
基准情景
50%铝价在 23,800—24,300 元/吨区间震荡，等待新的驱动。
乐观情景
25%若 LME 库存跌破 24 万吨 + 旺季备货提前 + 美伊谈判反复，铝价有望站上 24,300 冲击 24,500。
悲观情景
25%若美伊快速达成通行协议 + 社库累库至 92 万吨以上 + 宏观转弱，铝价回踩 23,500—23,700。
⚠️ 核心风险点
💡 策略建议
对于铝加工企业，当前市场处于“沪铝高位回落后的震荡调整窗口期”：
本周行情总结
本周铝市从“偏强上行”切换至“高位宽幅震荡、冲高回落”新格局。沪铝主力冲高回落并跌破 24,000 元/吨整数关口，收于 23,885 元/吨（-275/-1.14%）。LME 铝库存刷新历史新低至 24.83 万吨，国内社库去化至 87.6 万吨，铝加工开工率降至 59.9%。低库存 + 供给刚性提供下方支撑，但淡季需求与宏观反复压制上行空间，23,800—24,300 元/吨区间高位震荡。
核心要点
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